La SMV modifica el Reglamento de Fondos de Inversión

El pasado 17 de agosto de 2026 se publicó la Resolución SMV N° 011-2026-SMV/01, que modifica el Reglamento de Fondos de Inversión y sus Sociedades Administradoras, además del Reglamento de Agentes de Intermediación y del Reglamento de Fondos Mutuos.

Esta norma tiene como antecedentes los proyectos publicados mediante las Resoluciones SMV N° 022-2022, N° 007-2025 y N° 017-2025. Para las sociedades administradoras de fondos de inversión, los cambios de mayor alcance son la incorporación de la actividad de administración de cartera y la regulación de la asesoría de inversión, además de algunos cambios en el régimen de FIRBI.

A continuación realizamos un resumen de las modificaciones realizadas al Reglamento de Fondos de Inversión y sus Sociedades Administradoras (RFI). Asimismo, adjuntamos la Resolución publicada y un cuadro comparativo con el texto vigente.

CUADRO COMPARATIVO

Cuadro Comparativo_RFI_SAFI Descarga

PUNTOS CLAVE

1. Administración de cartera (Título XII, incorporado)

Definición: Se entiende por administración de cartera a la actividad de gestión de los recursos en efectivo o de las inversiones permitidas que se reciban de un cliente, realizada por cuenta y riesgo de este.
Carácter discrecional: El cliente otorga a la SAFI una autorización general para actuar en su nombre según la política de inversiones pactada con cada cliente.
Los activos del cliente se registran y contabilizan separadamente de los propios de la SAFI, de los fondos de inversión y de las carteras de otros clientes.
Condiciones generales: Contar con al menos (1) un representante para realizar la actividad, con la formación académica exigida para los miembros del comité de inversiones y formación profesional de tres años de experiencia en temas relacionados con la gestión o administración de las inversiones que son el objeto principal de la política de inversiones pactada con cada cliente.
El administrador de cartera puede desempeñar funciones respecto de más de un cliente, inclusive como miembro del comité de inversiones o como persona encargada de ejecutar las decisiones de inversión de la SAFI.
La valorización de la cartera debe ser realizada por una persona distinta al Representante autorizado que administra la cartera, conforme a NIIF o según criterios pactados con el cliente.
Se encuentra prohibido invertir en cuotas de fondos mutuos o cuotas de fondos de inversión administrados por la misma SAFI, a menos que el cliente lo haya autorizado.
La publicidad de rentabilidades debe reflejar el total de carteras administradas que tengan una política similar, es decir, no se deben publicitar carteras individuales.
El estado de cuenta debe estar a disposición del cliente sin costo en la página web, dentro de los 15 días calendario posteriores al cierre de cada mes.
La SAFI debe remitir a la SMV la información de identificación de los clientes a los que prestó el servicio de administración de cartera durante el periodo y la valorización de los activos que conforman cada cartera administrada al cierre de los meses de marzo, junio, septiembre y diciembre, en la misma oportunidad de presentación de la información financiera intermedia de la SAFI.

2. Asesoría de inversión (artículo 58-A, incorporado)

Definición: La asesoría de inversión consiste en proporcionar al potencial inversionista recomendaciones personalizadas sobre uno o más Fondos con la finalidad de que tome decisiones de inversión informadas. Esta asesoría se brinda si previamente la SAFI evaluó el perfil de riesgo, recomendando los Fondos que se ajusten a ese perfil.
La Asesoría se presta a solicitud del potencial inversionista o por iniciativa de la SAFI, siempre que esta ofrezca el servicio.
Deberes de la SAFI:
- A. Explicar la estructura de los Fondos recomendados que se ajustan al perfil del potencial inversionista.
- B. Explicar los riesgos y rendimiento histórico de los Fondos recomendados, aclarando que las recomendaciones no garantizan resultado ni rendimiento.
- C. Evidenciar la relación entre el perfil de riesgo del potencial inversionista y las características del Fondo recomendado, así como la explicación del por qué se ajusta a su perfil.
Si el inversionista se aparta de la recomendación de la SAFI, esta debe advertirle que su decisión no se ajusta a su perfil, dejando constancia de la advertencia.
En el caso de Inversionistas institucionales se exceptúa a la SAFI de evaluar el perfil de riesgo y del deber de asesoria

3. Perfil de riesgo (artículo 58-B, incorporado)

La evaluacion comprende como mínimo la (i) situación financiera y otras variables que permitan medir la capacidad para soportar pérdidas; (ii) conocimientos y experiencia en inversiones; y (iii) objetivos de inversión, incluidos horizonte y tolerancia al riesgo.
El documento donde conste el perfilamiento debe ponerse a disposición del inversionista.
La SAFI debe contar con políticas y procedimientos para elaborar y actualizar el perfil de riesgo del inversionista, las que deben estar a disposición de la SMV

4. Inversiones permitidas (artículo 77)

Facturas negociables. Se habilita la adquisición de derechos sobre acreencias contenidos en facturas negociables, sujeta a la legislación de la materia. El Reglamento de Participación debe incluir las condiciones de las facturas (moneda, plazo de vencimiento, con o sin recurso) y las condiciones que deben cumplir los obligados al pago.
Cesión de acreencias. Los contratos deben estar suscritos por el cedente y la SAFI, y las acreencias deben ser transferibles y contar con una fecha de pago.
Inmuebles en el extranjero. Los recursos de los FIRBI pueden destinarse a su adquisición, siempre que estén inscritos en el registro público reconocido por la autoridad del país correspondiente.
Otras inversiones. Se incorpora una cláusula que habilita otras inversiones que establezca el Superintendente del Mercado de Valores.

5. Servicios de terceros y gastos del Fondo

Servicios de terceros. La SAFI no asume los costos de operación, mantenimiento y explotación comercial de los activos del Fondo que por su naturaleza sean requeridos para cumplir el objetivo de inversión, salvo los que asuma conforme al Reglamento de Participación.
Gastos del Fondo. Se desagregan los gastos que el Reglamento de Participación debe prever: los vinculados a la adquisición, venta o liquidación de inversiones, incluidos los notariales, registrales y de debida diligencia; los de operación, mantenimiento y explotación comercial; y los preoperativos y de estructuración, con indicación del importe o porcentaje máximo del patrimonio neto que estos últimos representarán.
Valuación de aportes no dinerarios. La valorización utilizada debe tener una antigüedad no mayor a la establecida en el reglamento de participación para ese tipo de activos y, en ningún caso, superior a seis meses.

6. Obligaciones de información

Notas a los estados financieros intermedios: Se añaden el número de cuotas colocadas en el período, con el monto y la fecha de cada colocación; el número de cuotas amortizadas; y la variación en las cuotas de titularidad de la SAFI y de sus Personas Relacionadas, con el porcentaje que representan del patrimonio del Fondo. Las transferencias de los inmuebles adquiridos por el Fondo deben informarse, con la solicitud de inscripción, las tachas y la fecha efectiva de inscripción, dentro de los dos días de producidas o conocidas.
Estado de Inversiones del Fondo: Debe contener los excesos respecto del límite de participación conjunta de la SAFI y sus Personas Relacionadas; los principales actos de administración de los activos sujetos a explotación comercial determinados por el Comité de Inversiones y; los gastos extraordinarios dentro del análisis de gastos del período.